一週淨流入，主要擠在一扇門裡

比特幣基金這一週是淨流入。可是在加總時拿掉一隻基金，其餘基金合計卻是淨流出。

這個反差藏在 9 月 28 日至 10 月 2 日的五個美國交易日裡。Farside 的比特幣數據加總後，淨流入為 2.411 億美元。其中，IBIT 一隻基金貢獻了 4.502 億美元，其餘十一隻合計 淨流出 2.091 億美元。

總額可以完全正確，我們腦中「大家都在湧入」的畫面卻未必成立。與其馬上給市場寫劇情，我更想看看：究竟有幾扇門前排着隊？

先把兩個市場放在同一張日曆上

以太幣提供了一個有用的對照。同樣五個交易日，Farside 的以太幣表合計 淨流出 1.381 億美元。按香港時間 10 月 6 日查閱時，這十行市場日數據的基金儲存格均已填有數字，逐項相加與頁面顯示的每日總額一致。

下表單位均為百萬美元；負號表示淨流出。

美國交易日	比特幣	以太幣
9 月 28 日	+31.0	+17.1
9 月 29 日	+66.2	−2.8
9 月 30 日	−148.7	−59.6
10 月 1 日	+102.7	−55.4
10 月 2 日	+189.9	−37.4
五日合計	+241.1	−138.1

週一兩個市場都是淨流入，週三都是淨流出，其餘三天方向相反。如果一句「加密資產需求全面回歸」就帶過去，恰好抹掉了這組數據最有意思的部分。

拆開總額，數一數基金

十二隻比特幣基金中，四隻全週淨流入，五隻淨流出，三隻為零。十一隻以太幣基金中，只有 TETH 為正，淨流入 170 萬美元；六隻為負，四隻為零。這裡每隻基金都只算一票，不按規模加權，更不是在統計投資者人數。

IBIT 的淨流入比整個比特幣組的淨流入還大，是因為其他基金的流出抵消了一部分。這個減法很樸素：241.1 − 450.2 = −209.1，單位是百萬美元。它描述資金流的構成，並不模擬「假如世界上從來沒有 IBIT，市場會怎樣」。

同樣，不能把兩個市場之間的差額直接寫成「資金從以太幣輪動到比特幣」。表格沒有提供同一位投資者先賣後買的紀錄。兩組美元總額也沒有除以可比較的資產規模，所以它們既不能直接衡量需求強度，也不能用來排列預期回報。眼下能確認的是流向出現分化。

週一的數據還沒到齊

10 月 5 日已經屬於下一週。在擷取的比特幣一行中，十隻基金有數字，IBIT 和 BRRR 仍是橫槓。頁面顯示的 −1.597 億美元，與已填數字的加總一致。以太幣顯示 −1,890 萬美元，ETHA 和 ETHB 仍缺數。比特幣表 · 以太幣表

這些小計值得記錄，但還不能當作完整交易日的結果。我在計算表裡保留了缺項。把它們塞進上一週，既混用了日期，又混用了完整度。僅憑這次快照，連週一最終結果的正負都還無法確定。

把結論收窄，才更站得住

「資金流」本身也有邊界。IBIT 的 2025 年年報將二級市場份額交易與申購、贖回分開說明。一個人從另一個人手裡買入已有份額，這筆交易本身並不等於基金新增份額。年報幫助我們理解機制，卻不能替 10 月的數據作獨立背書。

這次核對使用的是 Farside 發布的彙總表。我核驗了算術，沒有逐家重建發行人的原始報表。Farside 提醒，自動更新的表格可能存在錯誤，後續修訂也可能改變結果。本次沒有採集同期鏈上活動序列。

因此，站得住的結論很具體：完整一週裡，比特幣基金淨流入主要集中在 IBIT，以太幣基金則合計淨流出。它足以修正一個過寬的標題，還不足以判定市場進入了甚麼階段，更不能代替投資組合決策。先講清楚哪扇門熱鬧，比急着宣布整條街都繁榮，更有用。

來源與計算表

下列三個來源均於 2026 年 10 月 6 日重新查閱。下載核對表，可查看每隻基金的全週加總、同日比較、10 月 5 日缺項及計算方法。

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