一周净流入，主要挤在一扇门里

比特币基金这一周是净流入。可是在加总时拿掉一只基金，其余基金合计却是净流出。

这个反差藏在 9 月 28 日至 10 月 2 日的五个美国交易日里。Farside 的比特币数据加总后，净流入为 2.411 亿美元。其中，IBIT 一只基金贡献了 4.502 亿美元，其余十一只合计 净流出 2.091 亿美元。

总额可以完全正确，我们脑中“大家都在涌入”的画面却未必成立。与其马上给市场写剧情，我更想看看：究竟有几扇门前排着队？

先把两个市场放在同一张日历上

以太币提供了一个有用的对照。同样五个交易日，Farside 的以太币表合计 净流出 1.381 亿美元。按香港时间 10 月 6 日查阅时，这十行市场日数据的基金单元格均已填有数字，逐项相加与页面显示的每日总额一致。

下表单位均为百万美元；负号表示净流出。

美国交易日	比特币	以太币
9 月 28 日	+31.0	+17.1
9 月 29 日	+66.2	−2.8
9 月 30 日	−148.7	−59.6
10 月 1 日	+102.7	−55.4
10 月 2 日	+189.9	−37.4
五日合计	+241.1	−138.1

周一两个市场都是净流入，周三都是净流出，其余三天方向相反。如果一句“加密资产需求全面回归”就带过去，恰好抹掉了这组数据最有意思的部分。

拆开总额，数一数基金

十二只比特币基金中，四只全周净流入，五只净流出，三只为零。十一只以太币基金中，只有 TETH 为正，净流入 170 万美元；六只为负，四只为零。这里每只基金都只算一票，不按规模加权，更不是在统计投资者人数。

IBIT 的净流入比整个比特币组的净流入还大，是因为其他基金的流出抵消了一部分。这个减法很朴素：241.1 − 450.2 = −209.1，单位是百万美元。它描述资金流的构成，并不模拟“假如世界上从来没有 IBIT，市场会怎样”。

同样，不能把两个市场之间的差额直接写成“资金从以太币轮动到比特币”。表格没有提供同一位投资者先卖后买的记录。两组美元总额也没有除以可比较的资产规模，所以它们既不能直接衡量需求强度，也不能用来排列预期回报。眼下能确认的是流向出现分化。

周一的数据还没到齐

10 月 5 日已经属于下一周。在截取的比特币一行中，十只基金有数字，IBIT 和 BRRR 仍是横杠。页面显示的 −1.597 亿美元，与已填数字的加总一致。以太币显示 −1,890 万美元，ETHA 和 ETHB 仍缺数。比特币表 · 以太币表

这些小计值得记录，但还不能当作完整交易日的结果。我在计算表里保留了缺项。把它们塞进上一周，既混用了日期，又混用了完整度。仅凭这次快照，连周一最终结果的正负都还无法确定。

把结论收窄，才更站得住

“资金流”本身也有边界。IBIT 的 2025 年年报将二级市场份额交易与申购、赎回分开说明。一个人从另一个人手里买入已有份额，这笔交易本身并不等于基金新增份额。年报帮助我们理解机制，却不能替 10 月的数据作独立背书。

这次核对使用的是 Farside 发布的汇总表。我核验了算术，没有逐家重建发行人的原始报表。Farside 提醒，自动更新的表格可能存在错误，后续修订也可能改变结果。本次没有采集同期链上活动序列。

因此，站得住的结论很具体：完整一周里，比特币基金净流入主要集中在 IBIT，以太币基金则合计净流出。它足以修正一个过宽的标题，还不足以判定市场进入了什么阶段，更不能代替投资组合决策。先讲清楚哪扇门热闹，比急着宣布整条街都繁荣，更有用。

来源与计算表

下列三个来源均于 2026 年 10 月 6 日重新查阅。下载核对表，可查看每只基金的全周加总、同日比较、10 月 5 日缺项及计算方法。

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